El sector de la inteligencia artificial está inmerso en un estado de financiarización extrema. Tal situación apunta generalmente al creciente predominio de los mercados y de las instituciones financieras en el funcionamiento de la economía, lo que conlleva la mayor importancia que adquieren respecto de la actividad productiva. Además, promueve la transferencia de recursos de un sector a otro. También aumenta la carga y los riesgos de la deuda y, en última instancia, afecta el patrón de distribución del ingreso.
Este fenómeno se puede ver en la estructura y el funcionamiento de los mercados de deuda y de capital, en el funcionamiento de las empresas productivas y, como es claramente el caso hoy, en el sector de servicios, como es el caso del actual auge de la inteligencia artificial. Hoy en día, el sector se encuentra en una fase de construcción intensiva y complicada. Esto inevitablemente tiene un impacto en el diseño e implementación de la política económica, tanto en materia monetaria como fiscal. Todavía necesitamos saber cuál será su impacto social y sus consecuencias.
Las inversiones financieras se caracterizan desde hace un tiempo por los crecientes riesgos que se crean y la expectativa de un fuerte ajuste. Las acciones y los bonos están bajo presión en un entorno altamente especulativo que apunta cada vez más a una posible crisis.
Los mercados de valores son cada vez más volátiles y los instrumentos que hoy promueven activamente los bancos conllevan una mayor incertidumbre sobre su desempeño. Los bancos y otras instituciones financieras venden diversos productos, algunos de los cuales tienen un diseño complejo y, a diferencia de un automóvil o un refrigerador, no tienen garantía, a menos que se compre otro producto, como la cobertura, que también tiene un costo.
Estos productos incluyen, por ejemplo, un instrumento que se comercializa activamente, como los fondos cotizados en bolsa (los llamados ETF, fondos cotizados en bolsa). Estos consisten en cestas de acciones, bonos y materias primas (mercancías) y, por su propia naturaleza, representa una vulnerabilidad creciente dadas las condiciones que hoy enmarcan las transacciones financieras en un entorno de alto riesgo.
Por otro lado, las políticas de reducción de las tasas de interés de los bancos centrales no contribuyen a la estabilidad sostenible y alientan los flujos de dinero y capital y una creciente especulación. Algunos análisis tienen en cuenta los riesgos existentes, a los que denominan «exposición exótica». El nombre en sí es una indicación de lo que está sucediendo.
En los mercados se abren diferentes áreas, desde formas convencionales de negociación de acciones, bonos, materias primas, diferentes divisas y estrategias de opciones. Pero hay que advertir que acceder fácilmente a esta complejidad en el negocio no es necesariamente la mejor decisión de inversión, ya que insisto en que el entorno es de alto riesgo. Sin embargo, el ansia de ganancias, similar al juego en los casinos, es lo que parece definir los mercados.
La situación apunta a un término llamado advertencia en latín. emptor, que significa «cuidado con el comprador», un principio legal que establece que el comprador es el único responsable de cuestionar la calidad e idoneidad de lo que está comprando. Esto es parte inherente de las condiciones que delimitan los riesgos.
Esta posición es hoy ampliamente superada en el ámbito financiero en un mar de especulación asociada a una abundante innovación financiera. La situación se puede ver en la actividad que caracteriza la sobreinversión en el sector de la inteligencia artificial (IA). En él se crea una burbuja creciente, en un entorno de sobreendeudamiento para construir la infraestructura de una economía futura basada en dicha tecnología. Pero esto sucede sin una generación suficiente de ingresos efectivos para pagar la creciente deuda, un problema importante que implica un desequilibrio que puede incluso profundizarse.
La infraestructura necesaria para desarrollar y gestionar la IA es muy costosa: implica la creación de enormes centros de datos y el uso intensivo de electricidad, lo que requiere una gran capacidad de producción adicional. Incluso las empresas más grandes no tienen recursos suficientes para pagarlo.
En el caso de los centros de datos, el gasto proyectado es del orden de 400 mil millones de dólares en el corto plazo y se estima que alcanzará los 7 billones de dólares para 2030 (las cifras se miden aquí). Todavía es necesario encontrar una manera de financiar estas cantidades. El problema se manifiesta, por ejemplo, en el hecho de que los circuitos integrados o chips de la empresa Nvidia necesarios para el funcionamiento de la IA se compran con el beneficio esperado y en forma de acciones. Otra vuelta de tuerca respecto a los riesgos creados.
En el debate abierto sobre la IA se ha señalado que, en cualquier caso, nos encontramos en un escenario de intensa especulación. Por tanto, cabe preguntarse si las enormes inversiones destinadas a esta industria serán suficientemente útiles; Si es así, ¿para quién y con qué propósito? En caso de cualquier inconveniente o evolución negativa, la pregunta es cómo se manifestará la crisis.
15 de diciembre de 2025